有業界人士斷言，在真正的消費層面，茅臺還沒有實現社會化的轉型，而因為金融屬性而進入的社會資本、加上囤積居奇的經銷商，反而造成了其社會庫存的增高······

這兩天，白酒行業正被一個傳言所擾，A股上的白酒企業表現尤其明顯，股價因此紛紛下跌，即使如高高在上的貴州茅臺，也一樣未能幸免。

讓茅臺等諸多酒企聞之色變的傳言稱，繼2012年的禁三公之后，新一輪公務禁酒令即將來臨。

10月10日貴州茅臺大跌4.62%，10月11日下午，貴州茅臺股價已經在1778左右徘徊。貴州茅臺之外，其他諸多白酒股也紛紛轉綠。

一個讓業內疑惑不解的問題是：為什么早早就將公務消費占比降至1%水平的頂尖白酒企業，還會因為公務消費相關的傳言而導致股價不穩？

要知道，聞聲下跌的股市，代表著市場因為傳言而對茅臺的看低。也就是說，投資者并沒有因為茅臺此前所宣傳的“公務消費占比降低到1%”的口徑，而對茅臺的消費結構調整成果表示深信。

上一輪波動開始自2012年，深度依賴于公務消費的茅臺因為禁三公決議而導致大跌，陷入了長達3年的“調整期”。在這期間，貴州茅臺的股價大跌，例如，2013年國內白酒市場全面趨冷，當年茅臺股價縮水超過30%；茅臺的零售價出現倒掛，例如2014年，茅臺的實際市場零售價為800多元，遠低于企業官方指導價。

2013年，茅臺就開始艱難的調整，時任茅臺領導層指出：“公司正轉變消費群體，從公務消費轉向民營企業家消費以及普通大眾消費?！?/span>

讓茅臺從“官酒”的身份回歸社會，從公務用酒轉型為商務用酒、社會高端消費用酒，無疑成為茅臺領導層致力的重要方向。

按照企業自身的說法，這種消費結構的轉型頗為成功。

2016年3月，時任茅臺董事長在接受采訪時表示，茅臺的公務消費占比，已經從之前的30%以上，降低到1%，茅臺目標消費群體已瞄準為龐大的中產階層，將持續推動消費轉型。

也就是說，茅臺自2016年開始，已經99%依賴社會消費，而非公務消費。

根據相關數據，隨著經濟的發展，全國擁有1.09億中產及以上階層，其中千萬級富豪人數遠超200萬人。如此看來，茅臺所擁有的消費基礎極為龐大。

事實上，自2016年開始，茅臺就進入新一輪增長期，當年其營收同比增長18.99%。

2019年6月27日，貴州茅臺股價正式突破千元大關，成為A股27年發展史上首個千元股。

2021年1月5日，在白酒股整體上漲的大勢之下，茅臺突破2000元大關。同期飛天茅臺實際零售價突破3000元，遠超官方指導價，形成了高達1500元左右的價格倒掛現象。

在這種形勢下，很快誕生了一批以囤積茅臺、炒作茅臺為主的社會資本，成為購買茅臺的一個重要力量，也從另一個側面說明，社會資本開始在茅臺的消費轉型中起到越來越重要的作用。

此外，茅臺的購買者中、個人消費者的占比也開始走高。受到茅臺金融化、硬通化的影響，部分個人消費者跟風收藏茅臺、囤積茅臺或用于送禮、家庭消費。

一派火熱的景象下，也埋著隱憂——有業界人士斷言，在真正的消費層面，茅臺還沒有實現社會化的轉型，而因為金融屬性而進入的社會資本、加上囤積居奇的經銷商，反而造成了其社會庫存的增高。

如此態勢之下，消費端如果出現風吹草動，自然會引發投資者大的警惕。否則，早在6年前已經將公務消費占比降至1%的茅臺，還會因為“禁公務用酒”的傳言而發生恐慌嗎？